Excelの設定に原因がある可能性が高いです。
Excelファイルの「ファイル＞オプション＞詳細設定」に「イメージのサイズと画質」という項目があります。
「ファイル内のイメージを圧縮しない」にチェックを入れることを試してみてください。
その他の対応等については、Microsoft Office 公式のヘルプなどをご参照ください。